2016年香港新股市场回顾与展望

最近，德勤中国发布了题为《香港及中国大陆IPO市场2016年回顾与2017年前景展望》的报告，报告称在经历了宏观经济以及政治格局多变的一年，截至2016年底，香港和上海市场的首次公开发行股票（IPO）融资额在全球的排名将分别位居第一和第二位，纽约则紧随其后位列第三。本文将根据德勤的报告，对2016年领跑全球新股市场的香港市场进行回顾，并对今年的市场前景进行展望。笔者最近收到并研读了本报告，下文总结并简单分析了报告当中有价值的内容。

回顾篇——2016香港新股市场概况

2016年香港新股市场表现亮丽，取得了可喜的成果，香港新股市场今年取得了全球新股融资额第一、创业板新股数量和融资额创自2002年以来最高、国际企业来港上巿数量创历史新高、本地新股比例创过去5年来新高、申请上巿个案创历史新高等多项突破而且完成了全球最大的新股——中邮储的上市，完成了自2007年阿里巴巴上市以来融资额最高的中国科技IPO美图公司的上市，这一个个“最”虽然令人可喜，但并不意味着香港新股市场的表现无可挑剔，实际上相比2015年，超大型和大型新股数量、规模均有下调，与2015年的124家公司上市融资2621亿港元相比,2016年有共计120家公司通过IPO融资达1947亿港元，分别下降了3%和25%，其他新股融资规模均有缩小，可以说香港新股的表现比2015年失色不少。

具体来看，2016年香港前五大IPO仍与以往一样以金融服务业为主，其融资规模与2015年的1223亿港元相比收窄了11%，只有1089亿；港交所2016年申请上市的个案宗数急升，比2015年多了22%，但同时，被拒绝和发回的上市申请也增多，比去年上升了44%；大陆企业占比进一步下降，由55%下降到43%，海外企业同比增加；而市场盈率也受资本市场波动影响赢利十倍以上的IPO比2015年低了9个百分点，盈利20倍以上的则更是下降15个百分点，所幸主板平均首日回报率回勇，整体新股首日表现上升23.5个百分。

在融资规模方面2016年的香港新股中，超大型IPO融资额占全全年主板融资额稍升约至70%，比例较过去数年都高，而主板平均融资规模达到8.8亿港元，较15年下跌了27%，穿夜班则大约为1.02亿港元，比15年同期的8061港元增加了27%。

而由于大市因多个不明朗因素而变的波动，香港零售投资者对认购新股望而却步，这也导致了2016年只有38%的IPO定价高于发售价范围的中间值，较2015年同期低了2个百分点。

从行业上看，新股市场中消费与房地产行业所占的数量遥遥领先，科技、传媒和电信行业位居于后，但要论融资金额，仍是金融行业所获得的投资最高，尤其是来自中国内地的金融服务机构的新股融资额占全年市场份额近7成，遥遥领先于其他行业，与2015年的53%相比是一大飞跃。

可以说，香港在2016年稳坐全球新股市场首位，主要是受惠于多只大型中资金融新股的上市，同时，由于其他海外证券交易所新股活动因多国经济前景的不明朗因素而放缓，加上美总统大选对美国新股的影响，多方面的政治、经济因素所造就的。但受到美联储加息周期提速、中国经济放慢以及人民币贬值压力的影响，使香港IPO业绩表现和融资能力受到打击，在吸引大型IPO来港方面面临着巨大压力，可以说这一年的香港新股市场可谓喜忧参半。

展望篇——2017香港新股前景

德勤预计，2017年中国金融服务机构仍将继续成为香港IPO市场的主角，它们将拉动香港新股市场主要的融资额，虽然香港新股市场面临着巨大的压力，但依旧被投资者看好，医疗及医药行业、航空服务、科技、传媒和电讯行业以及国际企业预计将会是IPO市场的新的亮点，这些新股将受到更严格的资本储备要求、金融创新、持续的中国医疗体制改革、更多新经济企业涌现以及企业为增强竞争力而做的努力所左右。同样，香港市场的活跃度、国际化的投资者基础以及作为亚洲共同市场的角色，都有助于其吸引来自亚洲其他国家和地区的中小型企业来港上市，香港依旧会是一个协助大陆企业接轨国际市场的平台，依旧是跨国和中国企业的企业财资中心及中国连财富中心，香港新股市场的优势仍然很大。

而具体到市场表现， 2017年多个外围市场都有不明朗因素，在欧洲，欧洲央行2016年12月决定延长QE购债时间表的同时决定减少购债规模，欧元区预计将继续受脱欧因素影响，多个国家将举行政府改选；在美国，美联储表示2017年将会加息三次，特朗普上台后实行刺激性政策，市场受多宗中美政治和贸易事件影响；在中国十九大即将召开，明确了将要推进供给侧结构性改革，“稳中求进”成为治国理政的重要原则；而在香港本地，预计还会有4至5只超大型新股上市，主要为中资金融服务类，而创业板、第三板的资讯及上市架构的改革等问题的方向还未彻底明晰。而等诸多内部和外围市场的不明朗因素消散后，到2017年下半年香港新股市场才会有较为理想的表现，预计在2017年，香港全年大约有120——130只新股上市，较2016年上涨最多8%，而融资规模大约会在1600——1800亿港元，较去年下调8%——18%。

2016年是全球金融市场跌宕起伏的一年，一系列大事交错呈现，而到2017年，会有哪些黑天鹅横空出现仍未可知，香港新股市场若想延续2016年的成绩，仍面临很大挑战。