2017年经济展望及港股投资策略:大美元时代下的投资攻略

　大选后板块强弱互换短期内将持续,金融股是市场焦点

    特朗普当选后有意废除部分限制银行经营的条例,监管有望放松下美国的金融业可从中受益,美国金融股价连日攀升。市场低配、行业前景改善,具备流通量等优点吸引长仓基金增持,预料势头将持续。香港上市的银行股也是得益者,短期的催化剂是美国同业估值回升拉动股价,长期则受惠于内地对资产管理服务的需求。

    通胀预期升温,美元走势独强,人民币维持弱势合乎中国利益

    大选后美国的通胀挂钩债券反应强烈,反映市场对通胀的担忧。商品再次出现炒作,为通胀埋下伏笔。通胀问题同样困扰中国内地,随着人民币贬值,入口价格上升,内地通胀情况可能加剧。美元皇者归来,美汇指数突破了101的阻力,预料经过一番整固后,可望反复挑战2002年2月份年创出的前期高位120.21。人币于特朗普上任前将维持贬值,但一月的就职典礼后或稳定下来,甚至有小幅回升空间,以缓冲来自政治方面的压力,不过长期走势仍看贬。

    投资主题和板块观点

    我们看好半导体、中国资产管理需求、新能源汽车和深港通带来的投资机会。互联网及软件是港股市场的常胜将军。近期该板块遭遇调整,我们认为提供了低吸的机会。其他像节能环保、水务及污水处理、券商和通讯及电讯科技板块一直都交出良好表现,未来仍值得期待。然而,一些板块如医药保健、房地产和非必须消费品开始有转弱迹象,要警惕基本面可能变坏带来的风险。2017年我们最看好互联网及软件、金融、半导体工业、新能源汽车等板块;看空本地地产、黄金、可选消费品和航空。

    大市研判和恒指目标预测

    深港通开通后初期我们预料南下资金仍会非常踊跃,对内地A股稀缺板块的中、小票品种会较感兴趣,至于北向交易,外资会较审慎,应该只对新增的深市具独特概念个股有帮助,尤其在人民币贬值的影响下,回报受到汇率蚕食会打击外资的投资意欲。深港通加上人民币有序贬值和特朗普上任后的蜜月期,港股明年年初的行情会较好,恒指明年的全年最高点或于上半年出现,最高可见25700 点。下半年开始因为好消息已经接近全面反映,而美元如果强势超过预期,则要警惕双赤高企的新兴市场国家会否出现危机,从而拖累港股以至区内股市。

    2017年组合推荐

    根据彭博统计,在专注于香港市场的基金的回报排名中,我们去年推荐的投资组合可以在264只基金中排到第13位,位列最顶尖的5%以内,表现上佳。2017年我们再接再厉,推荐以下个股:ASM太平洋(522,未评级)、中芯国际(981,未评级)、腾讯(700,未评级)、中银香港(2388,未评级)、比亚迪(1211,未评级)、国泰君安国际 (1788,增持)、友邦保险(1299,未评级)、福耀玻璃 (3606,未评级)、石药集团 (1093,买入)、龙光地产 (3380,买入)。