全面总结：美联储加息后市场走势分析

北京时间15日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，这是美联储年内首次加息。消息公布后，全球经济受到了或多或少的冲击，各大媒体、机构以及相关领域的专家们纷纷发表了自己的看法。为了方便广大读者朋友们阅读，笔者特别整理了以下著名机构与财经界名人的观点，希望可以帮助大家更好地解读美联储加息后对全球市场产生的影响。

本文汇总的观点来自以下机构和财经专家：

穆迪：由约翰·穆迪于1909年创立，是国际权威投资信用评估机构，同时也是著名的金融信息出版公司。

惠誉：全球三大评级公司之一，连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构。

华泰证券：中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一。

东兴证券：东兴证券股份有限公司是经国务院和中国证监会批准的全国性综合类证券公司

申万宏源证券：由宏源证券和申银万国两大证券公司合并而成，总资产达千亿元。

国泰基金：国内首批规范成立的基金管理公司之一,是业内少数拥有全牌照的公司之一

陈世渊：彭博驻香港经济学家，美国佐治亚州立大学经济学博士学位和中国厦门大学金融学硕士。

连平：交通银行首席经济学家，近年来多次出席国务院领导主持召开的专家咨询会议，为高层决策提供意见和建议。

余永定：中国社会科学院委员，牛津大学经济学博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、博导，联合国发展政策委员会委员。

黄益平：现任北京大学国家发展研究院副院长、教授，央行货币政策委员会委员，北京大学互联网金融研究中心主任。

肖磊：黄金钱包首席研究员，知名财经专栏作家。

Drew Matus：瑞银美国副首席经济学家，著名分析师

邵宇：牛津大学John SWIRE访问学者，复旦大学金融研究院研究员，东方证券首席经济学家。

Omer Esiner：Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师。

刘斐凡：国泰君安分析师，知名财经人士。

何伟华：瑞银财富管理投资总监兼亚太区股票副主管兼执行董事。

许戈：炬派投资集团首席策略官，知名财经人士，擅长财经解读，政策分析。

杨德龙：前海开源基金管理有限公司首席经济学家、执行总经理

尹中立：中国社科院金融所金融市场研究室副主任。

任新普：永安期货研究所所长，知名财经人士。

杨蒙福：海外财富网创始人，管理硕士（加拿大女王大学商学院&北京大学光华管理学院），第七十届联合国大会中国青年代表，多年北美学习与工作经验。

对世界经济的影响

穆迪：美联储加息反映美国经济强势；预计美国经济扩张期将持续到2018年；加息对于美国经济的影响可以忽略。

陈世渊（彭博经济学家）认为：美国加息对中国影响相对较小。中国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。另外，较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可较好抵御美国加息带来的冲击。

惠誉：美国经济相比今年上半年令人失望的可能性变小；预计全球经济增速在2017年将回升至2.9%。

任新普（永安期货研究所所长）表示：本次美联储加息未必会带来危机。因为，美国加息的经济背景与前几次危机前的加息环境截然不同。当前美国经济增速向上，利息水平低位，多项经济指标向上运行，股市高涨，潜在通胀孕育其中，为防止资产泡沫加剧和通胀伴生威胁的发生，维系美国经济增长的平稳性，加息具有前瞻性和现实性。

杨蒙福（海外财富网创始人）：美国作为世界第一大经济体，美联储的一举一动，甚至美国领导人的一言一行，都会对全球市场造成巨大影响。加息无疑代表着美国经济的强势增长。值得注意的是，耶伦表态明年加息周期频率可能由之前预计的两次增长到三次。这一强硬表态与出乎市场意料。特朗普上台后，业界对美国经济增长预期加强，未来资金和投资机会必定加速回流美国。对于中国而言，整体来看机遇与挑战并存，美国经济增长对原材料等的需求与贸易保护主义政策的不确定性对于中国的影响更为重大。

加息对人民币兑美元汇率走势分析

连平（交通银行首席经济学家）认为：人民币目前处在国际化的进程中，海外持有人民币的数量在增加，在此情况下，美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。美元经过近两年来的持续升值，从市场角度来看，累计升值幅度已经很大了，有可能出现阶段性的调整。此次加息过后，未来很有可能出现阶段性调整，其他货币反弹、美元有所回落。

余永定（中国社会科学院委员）认为：人民币面临贬值压力。从总体上来说，这一压力来自于贸易。过去贸易顺差较大，现在出口顺差有所减少，资本外流包括资本外逃均是人民币贬值压力的来源。

黄益平（央行货币政策委员会委员）认为：预期已久的美联储加息成为人民币贬值的压力，此预期短期内是否会改变尚难以判断。同时，中国老百姓和企业希望有更多资产配置到非人民币资产领域，且这种资产配置的多样化需求还将变得更加强烈，短期内可能难以改变。2016年，国内居民配置境外房产、保险热情高涨。国内投资资本回报率下降、资产泡沫风险加剧和人民币贬值预期推动资金出海，继而强化人民币贬值压力。

申万宏源证券认为：认为本轮加息之后美元难有进一步上涨的动力，或维持高位震荡，人民币贬值压力有限，央行或将适时进行干预。而且本周国内资金需求稳定，贬值和资本流出压力可控的背景下，加息不会对国内债市形成实质性影响。

国泰基金表示：美元资产收益率提高将进一步向人民币施加压力。美联储超预期的鹰派表态使得美元短期内重获上涨动能，美国经济基本面向好或令美元中长期走强获得支撑。在这样的背景下，人民币的贬值节奏和步伐可能甚于预期，投资者宜关注并适当配置一些美元计价优质资产，在达到分散配置目的的同时亦能搏取人民币贬值带来的汇兑收益。

杨蒙福（海外财富网创始人）：加息后美元继续升值是大概率事件，因此人民币对美元汇率下跌也是必然，美元指数加息后猛升超过102，而且未来多次加息的预期会助推美元强势。但未来美元升值空间还有多少，值得探讨和思考。17年人民币走向不仅跟美元有关，17年的M2是否还会像16年一样大幅增长，货币超发与信贷增长与通货膨胀压力，则更需要关注的。其实贬值更多的影响到高净值人群财富缩水和国家外汇储备减少，对国家而言有利于经济发展和对外贸易，而且央行会控制好节奏与幅度，普通老板姓不用太过于担心。

加息预期影响和节奏预测

肖磊（黄金钱包首席研究员）认为：美联储加息符合预期，对各市场的影响分为两个方面。一个方面是加息本身的影响，比如加息之后国际原油、国际金价都遭受重挫。另一个方面是预期影响，此次加息之后，美联储对未来经济的看法，以及对未来加息的预期将显得更加重要，将影响到美联储的加息节奏和政策制定。

Drew Matus（瑞银美国副首席经济学家）表示：美联储首次加息后，目前市场关注三个问题：一是利率是否能维持在美联储设定的联邦基金利率区间内；二是未来美联储将以什么速度继续加息；三是对于庞大的资产负债表，美联储将如何处理。

邵宇（东方证券首席经济学家）认为：市场预期实施的财政扩张政策有可能进一步推升通胀率，美联储会受到影响。但是美联储表达的意图跟经济真实的走向是有差异，这也是市场交易的动力。美联储并不想给市场带来这种压力。不清楚特朗普的财政扩张政策是否会落地，因此目前美联储就要保持市场放松的心情。

Omer Esiner（市场分析师）认为：美联储的声明暗示2017年的加息路径将温和加速。这一政策决定受到美元投资者的欢迎，他们认为潜在的经济势头以及新一届政府可能推高通货膨胀水平，美元贸易加权汇率将继续上扬。值得关注的是，美联储指出通货膨胀指标已经大幅上升，但同时也指出货币政策依然宽松。

杨蒙福（海外财富网创始人）：这次耶伦表态与过去的鸽派表现截然不同，虽然耶伦与特朗普之间互不喜欢，但耶伦必然要考虑特朗普的鹰派作风，虽然这次说了3次，但特朗普上台后，17年的不确定性比16年更强，两人的斗争与合作也将影响到未来美联储政策。

加息对中国A股的影响

杨德龙（前海开源首席经济学家）认为：美联储这次加息对A股市场来说影响比较小。考虑到A股因为受到举牌概念股下跌的影响，在之前已经出现了比较大的调整，这次加息相当于利空出尽，A股有望借机出现震荡回升。

国泰基金表示：对于A股而言，预计美联储此次加息对于A股市场的冲击或将有限。短期内市场表现还要看国内政策面。在年底资金面趋紧等因素的影响下，A股市场或将持续整固。

许戈（炬派投资首席策略官）认为：中国股市与美元升息周期关系不大，主要在于当时资本市场没有现在这样开放，资本市场的下跌，与自身的周期更加紧密；比如94年这一轮美元加息，恰逢中国经济在92-99年处于下滑的周期。但本轮美元升息，可能较大影响A股。沪港通、QFII等新事物及居民海外资产配置，也可能影响到中国A股，起到利空的作用。

尹中立（社科院副主任）表示：“货币政策的利率走势，只是影响股票市场的一个因素，有时候还不是主要因素。所以也不能把影响市场的涨跌焦点紧紧地关注在美联储的会议动作上。我觉得美联储加息说了很久，加息的话是在预期当中，对市场已经不构成什么影响。”

对房产市场的影响

华泰证券表示：美联储加息对美国房地产降温作用明显。若美联储重启加息进程，美国市场融资成本加大，对房屋信贷规模的挤压力度提升，美国房地产价格下行可能性较大。中国房地产市场的主要影响因素来自国内，受美联储货币政策影响不大，但是要警惕美联储加息导致的中国资本流出会给房地产业带来一定影响。

刘斐凡（国泰君安分析师）认为：美联储加息对中国房地产影响比较有限。一是中国是比较封闭的市场，资本账户没有放开;二是虽然有热钱流出，但是国内的政策环境现是一个很宽松的状态。不像香港，美国加息的话，香港的房贷也会跟着加息，造成支付成本上升，然后降低需求，但是国内不会出现这样情况，所以影响比较有限。

何伟华（瑞银财富管理投资总监）认为：由于加息消息早已发放，因此短期内香港楼价不会受到加息而影响。

杨蒙福（海外财富网创始人）：最近几年美国房地产市场非常火爆，涨幅喜人，加息理应会对市场产生一点降温效应，但预计不太明显，毕竟利率相对于新兴市场还是相当的低，来自中国等新兴市场的热钱与中国高净值人群美元资产配置的需求会继续推高美国部分热门地区的房价。

对大宗商品的影响

许戈（炬派投资集团首席策略官）认为：美元升息，基本上不影响石油，不构成利空，个中原因：一、美元升息常在通胀向上的时期，石油需求与价格均出现上涨；二、美元升息期间，美元常出现调整，对石油价格利好。对黄金市场，看避险情绪，因为股市上涨，美元升息，可能令资金抽离，但如果风险事件增加，例如97年和2000年的危机，均可能令黄金出现上涨。

东兴证券认为，尽管市场已经对加息有充分的预期，但黄金价格很可能重现去年12月美联储加息的走势，在加息决定之后仍会进一步探底下跌，但之后将迎来一轮反弹，同时考虑到明年全球不确定性的增强，黄金作为避险资产的优势仍非常显著，所以中期仍看好黄金。

美联储加息对中国的三大好处：

1、美债会升值

中国持有近两万亿美元的资产，美元升值对中国来说当然会带来美国资产的升值。如果从人民币兑美元6:1开始算起，一旦人民币兑美元贬值到7.2即贬值20%，2万亿美元的20%就是4000亿美元。中国过去些年因人民币升值所造成的汇率账面损失从美元升值中就基本都回来了。

2、中国出口会增加

促进宏观经济增长汇率下降，出口会增加，这必然会刺激宏观经济增长，对宏观经济来说当然是利好。

3、中国可借部分国家危机抄底相关国家资产

美联储如果快速加息，一些国家将很可能出现经济危机。此时，中国在美国机构抄底之前展开救援，相关国家不但对中国感恩戴德，中国还可以得到廉价资产。

附：耶伦新闻发布会要点：

1、货币政策依然维持温和程度宽松，重申渐进加息路径，经济前景不确定性相当高。

2、通胀已经更加接近2%的长期目标，预计整体通胀率将在未来数年涨至2%

3、坚决信奉美联储独立性；可能会被再度任命为美联储主席，也可能不会；有意一直担任美联储主席一职直至任期届满。

4、重申美联储假以时日将缩减资产负债表规模；缩减资产负债表的时间没有硬性规定；需要数年时间使得资产负债表完全耗尽。

5、将提议减轻对社区银行的监管负担，重要的是不能使多德弗兰克的成果倒退；美联储对最大型银行的合规审查正在进行，合规肯定还有进步空间。

6、从未说过倾向于运行高压经济，当前宽松水平“温和”，加息乃对经济的信心投票。