背景

BILI是最受欢迎的带有独特子弹幕的在线视频平台之一，它具有完整的广义娱乐业务生态。该报告的目的是从投资角度了解BILIl的业务。BILI基于二维内容，并将自身充实到不同的内容，这促使BILI建立了以Gen Z为核心的巨大流量池。然而，面对突破性战略，社区文化也是BILI的障碍。

在这份报告中...

随着内容的泛滥和平台的不断发展，BILI即将成为中国的YouTube。当用户在BILI中快速增长时，包含生态稳定性和社区气氛是两个关键问题。打破圈子也意味着更多的竞争，但是BILI最好的核心竞争力是高质量的PUGV内容生态和良好管理的社区氛围。在短期内，BILI需要应对与Xigua Video的直接竞争，后者也将自己标识为PUGV。从长远来看，TikTok和快手之间竞争的积极影响将为BILI提供发展空间。

重要要点

1.BILI拥有中国最大的视频制作者社区。

2. BILI的激励机制已经领先于其在中国的大多数竞争对手

3. BILI与视频制作者之间的离线活动和业务开发联系更加紧密。

4.同时获得阿里和腾讯的支持，这提供了良好的投资者关系。

还能在改进？

1. BILI发现很难突破它最初基于的ACG文化圈。

2. BILI用户的特征和内容风格限制了广告商机，进一步限制了收入。

3.来自BydeDance的ixigua的激烈竞争。

从本质上讲，我们认为用户的竞争和时间上的花费取决于内容的竞争，而竞争是PUGC的核心竞争。将来，将不会只有一个平台可以用作YouTube来满足中国人的内容需求。对于BILI而言，掌握时间窗并不断增强内容生态和社区优势，以及加快用户积累是其增强竞争力的核心途径。从更长远的角度来看，BILI不仅想成为中国的YouTube，还希望成为一家文化品牌公司。

风险提示：用户增长放缓，用户活动和粘性下降，PUGC内容生态不稳定，社区气氛变化，商业化进度达不到预期，行业竞争加剧以及内容监管风险。