王健林蔡崇信 为何都选家族办公室管巨额资产

　　最近有两则新闻，看似无关，实则相连。一则新闻提到来自杭州、宁波、嘉兴的几个浙江“富二代”于2012年一起组建了一个股票共同账户，该账户由多个独立账户关联组成，几个人共同出资募集规模在3亿元左右。这些股东大多为80-90后，年龄相仿，背景类似，刚国外留学回来，便接手了父辈的公司，一方面做实体经济，另一方面用部分资金利润进行二级市场投资。上半年这个账号取得的最高收益在110%-120%左右，但是在股灾初期，他们选择了博一把，而这一博导致了前期的胜利果实消耗殆尽。

　　另一则新闻与股灾也相关。政府力度空前的股市“维稳”中，其中一项举措是对异常交易的账户采取限制措施。在沪深交易所近期披露被限制交易的34个账户名单，四个量化对冲基金账户与一个叫盈峰资本有关。公司注册于深圳前海，旗下证券投资基金、PE投资基金已达22支，管理资产近50亿元人民币。

　　更值得注意的是，控股股东叫盈峰控股，盈峰控股持有盈峰资本62%股权。而盈峰控股的实控人叫何剑锋。何剑锋持有盈峰控股91%股权，持有剩余9%股权的另外一家公司由何剑锋配偶控股。

　　何剑锋是何许人？何剑锋是美的集团美的董事以及创始人和实控人何享健之子。除了盈峰资本，盈峰控股还是易方达基金并列第一大股东，开源证券、顺德农商银行，国内风机行业第一家上市公司上风高科大股东。盈峰控股的关联方包括美的控股，后者的94.55%股份控制在何剑锋父亲何享健手中。美的控股持有美的集团35.49%，为控股股东。把何享健、何剑锋父子两人对金融投资计算入内，投资延伸到银行、券商、基金、创投等五大领域，涉及2家公募基金、6家商业银行与1家券商。按持股比例计算，控制的金融资产已超过1800亿元。

一直以来，中国富豪家族的财富管理，如果不是因为偶然事件媒体曝光，他们的布局，通常不为外界知晓。以上两则新闻体现出都是投资中暴露出来的“风险”，一个是市场风险，另一个是操作风险；不同之处是一个“组成联合账户投资股票的尝试”，一个是“多方位综合成熟的金融控股集团”；一个是3亿的“炒股资金”，一个是1800亿的“金融帝国”。

　　抛开操作平台、操作方式以及规模的差异，两种投资模式其实和国外流行的一种家族财富管理模式“家族办公室”是非常相似的。

如果浙江富二代的模式代表的目前是众多江浙企业家，正在将实业积累的资金，集中进行系统性投资尝试，是一种家族办公室的雏形；那么，家族办公室的模式，在一些超高净值的家族，比如美的的何氏家族，已经被接受并实践，不知不觉当中形成规模。

　　什么是家族办公室？

　　家族办公室是一个由相关领域专家组成，专注于一个财富家族的投资及私人需求等事务的私人公司。超高净值家族的财富管理不仅局限于财务问题，还有很多软性问题，比如是家族和睦、家族教育、慈善、礼仪、管家服务等财富管理功能。除了投资，家族办公室还可以提供任何让富豪家族心动的服务。

　　只服务一个家族的家族办公室叫单一家族办公室，服务两个以上或多个家族的家族办公室叫联合家族办公室，可以分别对号入座到上文提到的两个例子。

　　在中国，富豪们什么时候需要家族办公室呢？

　　中国很多家族财富仍然掌握在第一代财富创造者，关注财富增值，传承压力小，对于家族事务，如家族治理，兴趣不大。能实现财富保值和增值的投资型家族办公室在未来一段时间将会是中国富豪家族的选择。

　　最普遍的是两种情况。一种情况是家族面临突然发生的资金流动性。这些情况包括出售家族企业，资产证券化，IPO或其他重大财富转移事件会创造出来的流动性。这些突然变现大量财富，可能会需要专业的投资机构来管理。（虎嗅补充）例如，马云的好伙伴蔡崇信在阿里上市后，就成立了家族理财室，打理其阿里巴巴IPO(首次公开招股)所带来的数十亿美元的财富。

　　另外一种情况是家族将财富视为一个全新的商机，而并非仅仅是家族的资产。设立家族办公室纯粹是一种商业追求，遵循“财富增值”投资指令。刚才提到的浙江富二代和美的何氏家族的金融投资都符合这样的情况。因为投资的重点在于增值，这种家族办公室往往专注在证券二级市场或私募股权等风险投资行业。大连万达集团王健林的儿子王思聪也成立一家专注股权投资的公司，叫普思投资。这也是其中一个例子。王本人也认可普思作为王氏家族的家族办公室。

　　为什么选择家族办公室模式？

　　第一，投资习惯和心理

　　首先，隐私。很多家族秉承的是中国“人怕出名猪怕壮”“财不外露”的思想，很多人采用不同的机构打理财富。国内的一份私人银行客户的调查报告揭示，可投资规模在1000万到1亿的客户将财富分散到平均2.5家私人银行，1亿以上客户平均使用2.85个家私人银行。另外一种办法就是采用完全隐蔽的私人投资公司。

　　其次是信任问题。国外富豪家庭经历几代传承，财富管理观念根深蒂固，有专业人士管理，他们乐享其成；而中国的新富习惯掌控每一个细节，对职业经理人抱有有限的信任感。

　　浙江富二代的例子中，由于股东不是专业的投资人士，团队从江苏一家大型券商雇了一个操盘手。但是，决策流程采用的确实一种共同决策模式。新闻提到“当其中一个人提出买卖个股意见时，必须统一商讨，然后交由操盘手进行基本面分析，只有半数人以上同意，才可进行操作。”其实这里有很多矛盾的地方：因为自己不专业，所以交给专业人士，但又要亲力而为，不愿放权。

　　另外，信任问题体现在采用自己的投资公司而不是财富管理机构，家族希望和代表自己利益，而不是代表某机构利益的投资顾问合作，因为机构的顾问的目的往往被理解为销售产品而非提供优质服务。