茅台站上1100 白马纷纷创新高！上交所来“撑腰” 大消费欲卷土重来？

       8月22日沉寂了一段时间的白马大消费再度有所表现，贵州茅台、五粮液、爱尔眼科、中国国旅、恒瑞医药等股价盘中再度批量创历史新高，有观点认为，所谓的大消费抱团瓦解并不成立，大消费个股表现只是有所分化，而其中的代表则为近期备受舆论关注的贵州茅台和涪陵榨菜。

    　上交所：业绩波动不宜简单泛化为”白马股爆雷

　　针对近期多只消费白马股业绩波动，上交所8月22日也发话了。

　　在8月22日通报近期上市公司运行情况时上交所表示，近一段时间以来，市场和投资者比较关心上市公司的运行情况。就此，上交所公司监管部门作了认真分析。

　　总的来看，沪市上市公司质量整体上继续保持了稳中向好的趋势，绝大多数企业专注主业、规范经营，是资本市场运行的压舱石。

　　当前宏观经济增速放缓，有些上市公司业绩波动，甚至出现经营困难，是经济发展的自然规律，不宜简单泛化为“白马股”爆雷。对于这些企业还需给予一定的理解，也要采取积极的措施，帮助这些企业转型升级、解决困难。

　　茅台股价站上1100

　　8月22日，贵州茅台股价盘中突破1100元，再创历史新高。收盘该股涨3.56%，报1104元，最新市值13868亿元。至此，茅台从年初的601元每股涨至如今的1104元每股，涨幅近90%，稳坐A股第一高价股宝座。

　　贵州茅台的投资者名单中，机构是主力。二季度末共有1161机构持股贵州茅台，持股量总计超10亿股，占茅台总股本的80.28%。

　　申万宏源分析师吕昌表示，看好茅台的核心逻辑是：2019年为茅台渠道的破局之年茅台最强的确定性来源于需求的强劲，今年以来价格持续坚挺；茅台目前牢牢占据千元以上价格带，强大的品牌力和丰厚的渠道利润构筑了牢固的护城河，茅台是行业确定性最强的龙头。

　　华创证券给予目标价1250元/股，表示按2018年茅台酒吨价估算，今年集团关联交易茅台酒在2500-3000吨，相比过去2年关联销售额26亿左右仅增长30亿元，占全年销售额仅约3.5%，属于完全可控范围。

　　第一财经引述某券商首席策略分析师的话称，“消费板块、以及茅台、五粮液这种消费板块龙头，风格不是短周期的，而是一个7~10年的中周期问题。茅台、五粮液是蓝筹、价值股的表现。看国外的情况，在5~7年是有非常明显的累计绝对收益。10年里面有3年可能才会有绝对收益不明显。”

　　另外，机构投资茅台的另一个逻辑是，与国际相关产品进行比较。比如同为酒类龙头的帝亚吉欧等盈利增速是个位数，而贵州茅台盈利增速是15%。

　　还有公募经理表示，现在市场上系统性上涨的机会是缺乏的，很难迎来整个市场的普涨，但现在是结构性的慢牛，或者说类似于茅台这种核心资产的慢牛。

　　涪陵榨菜调整后引机构争相调研

　　而与茅台等屡创新高的大消费股不同，以涪陵榨菜为代表的另一批大消费股近期却经历了调整。

　　继茶叶蛋之后，涪陵榨菜成为网上“炫富”的新方式。因中国台湾财经“名嘴”黄世聪的一句“大陆人吃不起榨菜”受到网友调侃，涪陵榨菜频频登上热搜，名声大震。

　　虽然舆论关注度很高，涪陵榨菜甚至借此进行了一波营销炒作。但不可否认的是，该股自7月初以来已经调整了近30%，盈利不及预期是主要原因。

　　此前半年报数据显示，公募基金在今年二季度明显减持了涪陵榨菜，可谓未雨绸缪。半年报显示，涪陵榨菜被35只基金合计持有1549.21万股，持股总市值合计4.73亿元，持股数量同比减少6954.61万股。

　　但股价下跌之后，涪陵榨菜却又一次引发机构扎堆关注了。成为8月最受公募基金关注的上市公司。数据显示，截至8月21日，本月以来有66家公募、102家私募调研涪陵榨菜，调研机构家数位居上市公司之首。

　　食品饮料只是分化

　　金百临咨询首席分析师秦洪表示：食品饮料板块目前的走势只能说是分化。目前既有涪陵榨菜、伊利股份等品种的回落，但也有贵州茅台等高端白酒股的高位强势行情。

　　实际上整体来看，大消费仍然远远强于食品饮料。今年以来，市场主要股指涨幅在20%左右，而大消费类板块则明显强于大盘。统计数据显示，今年前三个月，主要消费板块与沪深指数走势基本同步，4月份以后，市场波动加大，沪深指数均出现震荡下跌走势，消费类板块虽有所调整，但整体走势强于大盘，食品饮料板块甚至突破3月份高位。

　　随后在7月初，食品饮料指数经历了一波调整，但8月6日开始，又有重启升势的迹象。

    (黄色K线为上涨指数，红蓝K线为食品饮料指数)

　　银杏环球资本创始人兼首席投资官张峰表示，近几年来，消费领域之所以有这么多牛股，主要是由于一些消费股具有适合长期投资持有的特质，比如公司业务相对容易形成品牌，可以形成大众规模，生意具有可持续性。尤其，消费者一旦养成消费习惯，那么这个消费品公司业绩的长期持续增长是有较大确定性。

　　另外，如果在市场扩张的过程中，一些品牌能够推出获得消费者青睐的产品，并且本身企业属于轻资产经营的模式，不需要持续的资本投入去获得高增长，这对公司来说就会产生很大的竞争优势，各类财务指标表现也会很优异。进而投资这类企业也会获得可观的财务回报，国内机构和境外的长线资金都比较青睐这类公司。

　　食品饮料最具确定性

　　秦洪认为，“当前仍然有诸多实力机构抱团食品饮料股。无论是国际市场，还是A股以往的经验，食品饮料板块是最易得到中长线资金的积极配置，也最易成为持续高成长股的摇篮。其原因在于食品饮料是消费品，只要长期经济趋势向上，居民可支配收入提升，那么，食品饮料产品的价格会随着物价指数同步回升。”

　　中泰证券指出，食品饮料依然是整个大消费中最具确定性的板块之一。同时，减税降费的效益从二季度开始体现，减税对于低利润率的板块与标的(如啤酒、顺鑫)和定价权较强的板块(如白酒、调味品)所贡献的利润弹性更为显著。

　　川财证券表示，目前高端酒需求较为强劲，预计中秋国庆双节茅台放量将使得批价小幅下降，普五批价将随着茅台批价的回落而短暂下降，由于目前泸州老窖与五粮液存在一定价差，采取价格跟随策略的泸州老窖批价有希望继续上挺，白酒行业结构性机会依旧明显，高端酒仍为确定性最高的板块。