高盛称，随着特朗普提出让制造业回流美国，和“中国制造2025”的提出，过去25年的全球制造业供应链可能会迎来大变局。过去美国企业制造业曾大量转移至中国，美企在中投资金额是中企在美投资的逾3倍。

特朗普上任后，频频提出要让制造业回流到美国。高盛称，随着特朗普提出让制造业回流美国，和“中国制造2025 ”的提出，过去25年的全球制造业供应链可能会迎来大变局。

过去美国企业曾大量投资中国的制造业，数据显示，在过去25年间，美国企业在中投资的金额大约是中国企业在美投资的3倍以上，而在2000年至2015年，中国对美国的贸易顺差年复合增长率达11%。

也就是说，美国制造业此前已经大量布局在中国，那未来制造业能否如特朗普所愿，回流至美国呢？制造业的未来在美国还是在中国？高盛的重磅文章试图解答这一问题，这是系列文的第一篇，主要从中美跨境投资上探究中美制造业的未来。

中企在美投资VS美企在中投资

中美之间的经济联系愈发紧密。据高盛，在过去25年间，即1990年至2015年，美国企业在中国投资达2300亿美元，中国企业在美投资达640亿美元。也就是说，美国企业在中投资的金额大约是中国企业在美投资的3倍以上。

而从投资的具体方式和行业来看，美国企业在中国的投资主要集中于IT通讯行业，化学行业，材料行业。美国企业在中国投资的方式的有两种：第一是设立工厂，第二是收购。数据显示，过去25年间，有1300家美国企业在中国设立了工厂，其中有430家企业的投资额超过5千万美元，有56家企业的投资额超过10亿美元。

从具体比例而立，美国企业在中国的投资有71%是用在建立工厂上，剩下的29%则用于收购。

中国企业在美国的投资则主要集中在能源企业和房地产行业，不过近年来中国对于美国科技行业的投资也愈发增多。数据显示，过去25年间，中国企业进行了1200笔交易，其中85%是发生在过去5年间。与美国不同的是，中国企业在美投资大概90%的投资都是用于收购上。

中国企业在美国投资在2015年首次超过了美国企业在中国投资，但值得注意的是，中国企业在美国的投资主要集中在房地产行业、金融行业和能源市场。相当一部分的中国企业对美投资有可能是为了对冲汇率风险。2015年，美国企业在中国投资最多的是交通行业、电气行业和化学行业。

跨境投资促进中美贸易：中国对美国的贸易顺差年增长率达11%

高盛称，包括设立工厂和收购在内的投资增长，使得中美中间的贸易金额大幅增长。美国2015年从中国进口4800亿美元货物，相比2000年增长达4000亿美元，年复合增长率达11%。

总体而言，过去25年间，中国对美国进口无论从具体数额，还是从比例上看，都有了较大增长，这也是中国对美国贸易顺差迅速增长的重要原因。

中国2015年从美国进口约1150亿美元货物，这意味着美国对中国的贸易逆差为3500亿美元。2015年美国占据了中国总出口额的18%，而中国对美国的出口占据了中国GDP比例的3%。

在2015年，中国在科技和电气设备行业对美国的出口额达1360亿美元，过去15年间的复合增长率达13%。不过，美国对全球的出口在过去15年间的复合增长率仅为1%。美国的同期全球进口总额仅为3000亿美元，而2000年，美国的全球进口总额为4000美元，年复合增长率为-2%。

而从比例上看，在某些特定行业，如玩具行业和伞业，中国占据美国进口额的80%-90%。中国在鞋业、家具业和电子行业，也占据了美国进口总额非常高的比例。

美国对中国的主要贸易顺差则来自交通行业和农业。美国对中国出口比例最大的产品是飞机及相关组件，美国占据中国飞机及相关组件进口的63%份额。美国在汽车行业对中国出口也比较多，但是比例相对低，仅占中国汽车进口的20%左右。

另外OECD数据显示，中国企业的生产附加值迅速增加。比方说，在纺织行业，中国企业现在能获得的价值大概能占全球该产业总价值24%，1995年该比例仅为3.5%，在科技行业，中国企业现在能获得的价值占据全球该产业总价值的15%，1995年该比例仅为1%。

美国企业在中国投资的两大动因：开拓市场、降低劳动力成本

高盛认为，美国企业在中国投资的主要动力是发现新的收入机会，另外在中国投资也有离其他供应商更近的优势，劳动力成本也更低。

在市场开拓上，中国成为一个越来越重要的产品市场。比方说，2005年中国的智能手机市场仅为690万台，在2015年中国的智能手机市场已经达到4.5亿台，10年间增长了65倍。其智能手机市场增长速度要快于全球平均速度，在2005年全球智能手机的市场约为5400万台，在2015年全球智能手机的市场份额约为14亿台。

相似地，在2005年全球汽车市场份额约为64亿辆，在2015年全球智能手机的市场约为88亿台；而2005年中国的汽车市场仅为500万辆，占当时全球市场份额的8%，在2015年中国的汽车市场已经达到24亿辆，占当时全球市场份额的28%。

在劳动力成本上，美国制造业工人大概能挣4000美元一个月，而中国制造业工人大概挣700-750美元一个月。但随着中国的劳动力成本上升，中美之间的劳动力成本差额正在下降，而且中国的劳动力大大高于越南等国家。

高盛重磅报告：揭秘中美跨境投资