周三（11月29日）有媒体报道称，欧盟和英国官员已就解决所谓“离婚法案”达成一致。对此，英镑大幅飙升作出回应。周四（11月30日）亚市早盘，英镑兑美元更是短线上涨至1.3464，为9月底以来高位。

法兴表示，按购买力平价计算，自英国退欧投票以来，英镑的估值被低估了12%。法农表示，英国“离婚”结算进展刺激英镑反弹，长期外汇估值似乎表明，英镑对澳元、纽元、瑞郎和美元可能录得更多涨幅。与此同时，英镑对欧元和日元的估值开始变得昂贵。加拿大丰业银行称，英镑/美元只要保持在1.3335/50区域上方，其前景仍将保持建设性。

法农：英国“离婚”结算进展刺激英镑反弹，接下来呢?

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)外汇策略研究团队根据最近媒体的报道，讨论了英镑的前景。具体内容如下：

此前有媒体报道称，欧盟和英国官员已就解决所谓“离婚法案”达成一致。

对此，英镑大幅飙升作出回应，我们怀疑英镑目前仍将受到支撑。事实上，如果这一协议得到证实，这将是英国与欧盟之间贸易谈判的一个潜在非常重要的一步。反过来，这可能有助于缓解下周英国退欧的消息公布之前的投资者和企业对英国退欧的不安情绪……

我们注意到，长期外汇估值似乎表明，英镑对澳元、纽元、瑞郎和美元可能录得更多涨幅。与此同时，英镑对欧元和日元的估值开始变得昂贵。

加拿大丰业银行：英镑/美元前景仍具建设性

加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师奥斯本(Shaun Osborne)指出，英镑/美元汇率保持在1.3335/50区域上方，其前景仍将保持建设性。具体内容如下：

英国10月消费信贷和货币供应数据略逊于预期，导致英镑/英镑脱离昨日因英国和欧盟在分手费问题达成协议所引发的升至两个月高点。“硬退欧”的风险降低，也有助于提升英国央行在2018年温和加息的预期，但我们警告说，在有序的退欧进程得到保证之前，仍有很多工作需要做(如边境问题、欧盟公民权利等方面)。

英镑/美元昨日强劲上涨，但盘中走势表明，英镑短期内已见顶，价格走势在欧洲交易时段形成了一个看跌的“黄昏之星”。然而，英镑/美元的下跌相对温和，其在1.34下方获得支持。更广泛的趋势看起来仍具有建设性的，特别是在昨天突破1.3335/50阻力区，而现在该区域已经充当主要支持。我们认为，英镑/美元只要保持在1.3335/50区域上方，则其前景仍将保持建设性的。

法兴：英镑被低估了

法国兴业银行(Societe Generale)研究分析师基特·朱克斯(Kit Juckes)指出，在英国退欧公投之前的30年里，按购买力平价计算，英镑相对于美元被高估了14%，但自投票以来，它的估值被低估了12%。具体内容如下：

外汇市场对英国退欧的判断很清楚——确实很糟糕。目前英镑对美元的低估程度是自1986年以来从没有出现过。历史背景之所以重要，是因为它解释了英镑对英国退欧法案可能达成的共识的反应。就其本身而言，这是“好消息”，但不会改变游戏规则。

在这一点上，在爱尔兰共和国和英国之间的边界上达成共识仍面临着一个更大的挑战，而且仍然阻碍着进入下一阶段的谈判。但英镑目前的估值如此之低，以至于任何一个小小的好消息都足以引发不成比例的反应。试想一下，如果真的有好消息的话会发生什么？

布朗兄弟哈里曼：英镑/美元触及两个月新高

布朗兄弟哈里曼（BBH）研究团队解释称，与欧盟达成协议的前景使英镑/美元汇率达到了两个月来的最高水平1.3430。具体内容如下：

英镑/美元昨日欧洲收盘时跌至1.3220，为4天以来的最低水平。英镑是今天主要货币中表现最强的，兑美元上涨了0.4%左右。随着今天的上涨，它已经达到了我们预期目标约1.3415水平。短期内，英镑/美元的上行势头似乎有望延续至1.3500水平。

自本月中旬以来，英镑一直走高，主要是由于美元走弱的原因。然而，在过去的24小时内走势将归因于消息称金融协议的广泛条款已经达成。英国将支付450-550欧元的分手费，可能还会再次被要求增加支付金额(总额高达1000亿欧元)。欧盟谈判代表警告称，实际上尚未就资金问题达成最终协议。

爱尔兰边境问题没有得到解决。有一种感觉是，英国未来几天在这方面的最低努力将足以满足欧盟的需要，而爱尔兰将被理解为接受压力。这并不意味着爱尔兰人会屈服，而且这个问题相当复杂，首相梅还得依靠民主统一党才能获得议会多数席位。

英国将达成更广泛的退欧协议的可能性增加(也就是说，英国将会达成一项协议，以减少不稳定的影响)似乎正在影响人们对货币政策的看法。投资者已经推高了短期英镑期货市场的隐含利率。市场似乎定价英国央行将于2018年第四季度再次加息。回想一下，当经合组织(OECD)本周早些时候下调英国经济增长预测时，它强调了英国退欧的不确定性。尽管有关金融义务的协议很重要，但仍存在许多障碍和不确定性，这表明预期可能不稳定。

野村证券：日本通胀需要回升

野村证券(Nomura)研究团队表示，如果2018年通胀出现积极的情况，日本的实际收益率将会更低，日本央行将有空间考虑逐步调整其10年收益率目标。具体内容如下：

11月13日黑田行长称赞了定性和定量宽松政策（QQE）的积极影响，称“通过通胀预期的上升和长期利率大幅下降，央行已经成功地将实际利率水平降低至自然利率下方，这是长达20多年来的首次，短期政策利率保持零水平下方。”尽管日本央行的政策框架已从定性和定量宽松政策（QQE）转变为收益率曲线控制（YCC），但日本央行仍在强调降低实际利率的重要性。

货币政策会议(MPM) 的最新意见摘要显示，一个成员指出，“收益率曲线控制的框架包含了一个机制，即通胀预期的上升会导致实际利率的下降，从而提高货币宽松政策的影响,”和“因此，通过保持市场运作的指导方针，可以增强实现2%通胀目标的动力。”这些建议表明，日本央行将允许通胀在不加息的情况下上升，以降低实际利率。

日本央行在2014年10月增加额外刺激政策(QQE2.0版)，核心CPI(扣除新鲜食品)通胀维持在1.0%左右，而日本央行核心CPI(扣除新鲜食品和能源)通胀约为0.7%。2016年1月，当央行引入负利率时，日本央行的核心通胀率约为1.3%。为了启动退出政策，通胀可能需要加速到至少1.0%，但日本央行的核心CPI通胀率仍仅为0.2%。

如果通货膨胀加速，央行可能会允许10年期国债的收益率在更大范围内波动。我们的经济学家研究了日本央行修正其当前政策框架的五种风险情景。我们最可能面临的风险是，日本央行在应对通胀意外上升的同时，修正了其长期利率目标；其他风险情形看起来不太可能。不过，在这种风险出现之前，需要更多的外部推动力来提高通胀和通胀预期，这可能会导致日元疲软。

黄金的机构观点汇总

1.澳大利亚国民银行(NAB)经济学家John Sharma称，除非朝鲜局势显著升温，不然市场不会有所动摇。他补充道，1270-1300区间非常中性，投资者乐于进行观望。

2.加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）董事总经理George Gero表示，纽约Comex期金下跌的部分原因是因为交易员对金价在1300美元/盎司附近受阻失望而抛售头寸。 Gero称，市场再次没有上涨到1300美元区域，失望的多头受到美元稳定和“非常稳定和强劲”股市的阻力。

3.加拿大帝国银行CIBC市场高级经济学家Nick Exarhos表示，他短期内看淡黄金。他表示，美联储在本周公布FOMC会议纪要后，美元疲软有点过头，这对黄金不利。不过，Exarhos也表示，他没有看到价格急剧下跌，而是可能会在近期的区间底部徘徊。

每日机构观点汇总 | 英镑被低估 未来前景仍将保持建设性！

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