人民币天天涨，央妈又出手了，换汇窗口开启？

“汇率”亦称“汇价”，即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率对人们的生活影响很大，但是却很难预测，至今为止也没有一种成熟的理论可以准确做出哪怕中长期的预测。进入7月以来，人民币兑美元汇率一路飙升，不断超出市场预期，现在维持在6.5左右。那么人民币本轮升值的原因是什么？还会继续涨下去吗？对普通民众和投资者又有什么影响呢？

人民币为什么会升值？

人民币此轮升值超出了很多人的意料，造成这种结果的原因是多样的。

第一，2017年5月26日，中国外汇交易中心表示，中国央行考虑在人民币兑美元中间价报价模型中引入逆周期因子。逆周期因子在人民币汇率中间价形成过程中发挥了关键影响，在一定程度上影响了这轮人民币升值。

央行决定引入逆周期因子，主要是认为当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使，放大单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的“失真”，增大市场汇率超调的风险。非理性交易的存在，导致汇率价格没有真正反映宏观经济的基本面。可以看出的是，我国汇率形成机制改革不够彻底，海外投资者对人民币汇率出现一次性贬值的恐慌没有消除，再加上美元指数的升值预期引导境内投资者的行为，导致人民币汇率在一定程度上脱离了基本面。

逆周期因子成为央行干预外汇市场的新工具，让央行重新获得市场价格主导权。为了实现美元贬值时人民币能跟随美元同步被动升值，央行将利用逆周期因子对外汇市场进行调控。

第二，2017年上半年中国经济指标的回暖，为人民币汇率逐步走强提供了有力的支撑。人民币汇率的市场预期实在今年5月底发生变化的，在8月得到了进一步强化，这得益于中国经济的良好表现。根据国家统计局的数据，上半年中国GDP增速6.9%，好于6.5%的预期目标，人们对于中国宏观经济的预期比较乐观。在后来关于中国经济的“新周期之辩”中，一些人认为中国经济持续下滑的转折点已经到来，中国经济已经完成了阶段性底部，开始进入反弹的周期。

一些经济专家认为，中国并未进入一个新的经济周期，目前的回暖是正常的宏观经济调控的结果。可以肯定的是，中国经济再也回不到过去高增长的时代了。著名经济学家何帆认为，拉动中国经济增长的三驾马车：消费、投资和净出口，在当下的情况看来，已经无力促进中国经济继续增长，其中政府投资无处可投，而企业根本不愿意投资，未来中国经济增长要靠民生投资。尽管如此，中国经济的回暖，各项指数如通货膨胀率、就业率、经济增长率的良好表现，使得人民币资产的回报预期改善，升值就具备了现实的条件。

第三，美元疲软助推人民币走强。特朗普上台之后，极力想让制造业回流美国，以解决就业问题。美元贬值是特朗普政府采取的配套措施。此外，美国经济表现不佳，导致市场担忧情绪较浓。今年上半年，美国GDP增速为1.9%，低于此前的预期，同时美国的通货膨胀率也低于预期，加上美联储加息，缩表也似乎箭在弦上。2017年1月以来，美元指数从103跌至8月初的92.8，累计下滑超过9%。近期人民币的升值可以说是前段时间美元贬值后的补涨，人民币汇率升值主要由中美经济的基本面决定的。

还会继续涨下去吗？

人民币汇率如此强劲的增长，不可能不引起央妈的注意。日前，央妈释放了一个非常重要的信号，下发《中国人民银行关于调整外汇风险准备金的通知》，通知要求自9月11日起，境内金融机构开展代客远期售汇业务，境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸，以及人民币购售中所涉及的前述同类业务，外汇风险准备金率从20%调整为零。

央行在2015年8月31日，下发了《中国人民银行关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》（银发[2015]273号文），提出要对金融机构的远期售汇业务收取20%的外汇风险准备金，冻结一年，无息。本来，央行此举是为了阉割外汇市场，防止市场投机套利，央行把远期结售汇强加了20%的准备金要求，导致远期交易陷入低潮。

而央行选择在人民币汇率强势上涨的背景下，提出要将2015年推出的20%外汇风险准备金率调整为0，其目的是打断人民币的持续升值趋势，不让人民币升值预期过度膨胀。

不是说人民币升值就是好事，央行的主要目的是要保持人民币在合理均衡的水平上的基本稳定，人民币的快速升值已经影响了出口。中国供给侧改革使得一部分企业的利润得到了回升，这些企业主要是大型、国有和中上游企业，下游企业的日子变得难过起来。现在人民币升值，使得中国的下游出口企业更是雪上加霜。

将外汇风险准备金率调整为0，意味着人民币汇率管理和‘调控’的进一步松绑，表明央行已经注意到人民币的“异常”的升势，释放出了稳定的信号。而且意味着官方有更多的空间用于汇率政策意外的货币政策出台，未来可能会继续出手。因此海外财富网（微信号：haiwaicaifuzixun）专家预计，未来人民币继续维持如此迅猛升势的概率较小。

给普通人和投资者带来哪些影响？

第一，人民币升值，有利于出境消费。人民币升值导致人民币的购买力加强，中国居民在美元区旅游消费将会更加划算，如果你是海淘一族，或者海外购物的剁手党，那么你的春天就到了。而且去美元区的留学成本也减少了。但是要注意的是，这种优惠仅限于美元区，欧元区却更贵了。

第二，不必急着换美元。此次人民币汇率升高，尚在政策范围之内，并且央行及时采取的措施，也使得人民币的升值趋势不太可能长期持续下去，所以如果你手中有很多美元，大可不必着急兑换成人民币，况且兑换不仅手续麻烦，还会产生一定的费用。至于有人建议在人民币升值期间，采用逆向思维，多购买一些美元，还可适当考虑跟美股挂钩的港股，也可以适当考虑海外房产。专家建议，如果短期内没有对外支付的需求，不用着急于将人民币换美元，汇率的波动难以预期，还是本着用多少换多少、随用随换的原则，才能够最大限度地规避汇率风险。

第三，、航空运输业，造纸、化工等对进口资源依赖较大的行业都将受益。人民币升值受益最多的标的是航空。供给关系、油价、汇率是影响航空公司业绩的三大因素。由于航空公司有大规模美元负债，所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。

第四，不利于出境投资者、有利于入境投资者。人民币升值导致投资回报缩水，因为其投资回报率要在外币收益率基础上扣除汇率变动因素。人民币升值还有利于入境投资者，其原理和上面分析出境投资者正相反。因此，作为各利益关联方要尽快适应新经济形势，及时调整资产配置，做出准确投资抉择。