在美上市中概股异军突起 海外基金看好A股迎头赶上

　　新浪美股 北京时间14日据彭博报道，在美国上市的中概股进入2017年以来一改以往的低调和清淡，放量飙涨。追踪该板块表现的一个常用指数持续攀升的时间创下了金融危机爆发前至今的最长纪录。尽管如此，专注于中国投资机遇的一支海外基金却认为，接下来机会可能要轮到国内的A股了。

　　截至7月底，纽约梅隆银行(53.15, 0.32, 0.61%)中国ADR指数连涨7个月，创出2007年10月以来最长纪录，累计涨幅接近40%。就连不断刷新纪录高位的道琼斯(21998.9902, 5.28, 0.02%)工业平均指数和标普500指数也相形见绌。追踪美国IT板块的标普500信息科技分类指数同期涨幅为21%。

　　受良好业绩及分析师预测上调推动，以京东(44.05, -0.20, -0.45%)、阿里巴巴(157.75, 3.14,2.03%)、学而思和新东方(81.06, -1.28, -1.55%)等为代表的中概股在美国连创新高。在毕肯证券学院在多伦多的联合创始人童红学看来，靓丽表现背后基本面的因素起到了关键性作用。“中概龙头股已经进入了持续盈利状态，” 他接受彭博采访时表示。

　　童红学认为，“国内互联网市场潜力巨大，又有政府大力扶持，企业产品不断创新，很多方面已经超越了国外的同类公司。”

　　股东结构的变化或许也在发挥着相当的作用。以中概股今年前7个月表现最好的公司--飙升了170%的宝尊(31.23, -1.22, -3.76%)电子商务为例，彭博数据显示该公司机构投资者的类型自2016年以来发生了很大的变化。对冲基金持股比例从去年2月底时的51%大幅减少至今年的12%，看好公司长期前景的长期投资者比例则从2016年时的28%增至84%。

　　童红学表示，国外投资者买入在美上市的中概股，不仅仅是买入公司业绩的改善，更多还包括了对中国经济向好的预期。他认为，中国经济整体运行平稳，GDP继续保持着较高速增长，极大程度上鼓舞了海外投资者对中国企业的信心。

　　与纽约梅隆银行中国ADR指数今年前7个月将近40%的涨幅相比，大洋彼岸的中国股票同期表现就要逊色不少了。同期上证综合指数、沪深300指数和恒生中国企业指数分别上涨5.5%、13%和15%左右。

　　瑞银(17.1, -0.02, -0.12%)的Dennis认为这可能是指数结构造成的。他指出，今年全球科技股表现不错，而海外中概股中占科技股权重很大，但A股指数各个行业的比重则相对平衡。

　　迎头追赶

　　“尽管中概股整体表现强劲，但是我们也要看到，这些公司无论在治理水平、信息披露透明度、财报质量、投资者关系，以及股权结构等各方面还有许多需要完善的地方，” 童红学提醒说，“股价飙升之后，短线获利筹码已丰，投资者不宜继续追高。”

　　瑞银驻波士顿的首席新兴市场策略师Geoffrey Dennis也预计，境外中概股的超群表现可能难以持久。他建议投资者下半年开始减持科技股，将资金转往一些价值型股票，在能源、金融和通信领域加仓。

　　专注中国投资机遇的Krane Fund Advisors驻纽约的首席投资官Brendan Ahern大胆预测，上证综指后市将会上涨。“虽然可能不会像海外上市的中资公司表现那么好，但是差距肯定会收窄，” 他对彭博说。

　　他预计在即将开始的A股季报期中，因为市场普遍预期不高，所以存在着业绩好于预期从而推动股价上涨的潜力。

　　MSCI纳入A股的决定无疑也会成为A股市场的一个推动因素。瑞银中国证券业务主管房东明在专访中表示，MSCI宣布将部分A股纳入其指数后，海外投资者对中国股市的兴趣在增加，该公司的中国股票部门因此在今年加快了人员招聘的步伐。