美联储和欧银或“非常规紧缩”，如何撼动汇市？

汇丰银行(HSBC)分析师认为，市场越来越关注央行们非常规紧缩的前景，比如 美联储缩表前景，以及 欧洲央行将缩减 债券购买规模。

该行分析师认为，在常规的紧缩周期中，加息将导致短期利率上升，这通常会导致 货币走强。 外汇市场很了解这一过程。然而，如果非常规工具被用作加息的替代品，那么我们如何在 外汇市场上应对这种情况呢?

非常规政策措施可能会改变收益率曲线的走势，就像它们改变利率水平一样。因此，为了回答这个问题，需要衡量曲线的水平和形状的变化对 汇率的影响。

汇丰 银行分析师模拟了 互换利率和 外汇回报之间的关系。注意到以下规律：

利率上升往往会推动货币走强。

一旦考虑到 汇率整体水平的变化，更陡峭的曲线就会与弱势 货币联系在一起。

当曲线的水平和斜率都发生变化时，总体利率水平的变化是最重要的变量。