保险意识增强带动香港保险繁荣

随着居民保险意识的增强，在支撑内地保险市场飞速发展的同时，也带动了香港地区保险市场的小繁荣。

然而，“小繁荣”背后却潜藏着多重风险。继4月底保监会针对内地居民赴港购买保险发布风险提示后，多家媒体报道，保监会于近日发布《关于加强对非法销售境外保险产品行为监管工作的通知》，对部分境外保险机构为争抢境内客户、变相违规在境内销售保险产品的情况出拳，要求各保监局高度重视打击非法销售境外保险产品工作，切实履行保险业监督管理的职责，有效维护境内保险、金融和经济秩序。

与内地保险产品相比，香港保险以其较低的价格和较高的分红吸引着内地投保人。

从产品价格上看，目前内地人身险预定利率普遍在3.5％~4％之间，而香港人身险的预定利率普遍在4％~5％之间，略高于内地人身险，投资型保险则在4％~8％。“差异的形成主要来源于香港和内地保险定价精算假设的不同。”华泰证券研究员罗毅指出，香港保险产品定价的精算假设是基于香港保险群体作出的，而香港人均寿命（85岁）要高于内地人均寿命（75岁），死亡率较低，因而折算出的保费相应更低。以重疾险为例，香港产品较内地产品便宜近30％。

从投资回报上看，由于监管环境和资本管制的差异，香港保险市场的配置更加灵活有效，能获得较高的投资回报率。尽管香港保险具备价格上的优势，但靓丽的外表下却隐藏着诸多不确定性和风险。4月底，保监会发布《关于内地居民赴港购买保险的风险提示》中明示，在境内投保香港保单，属于非法的“地下保单”，既不受内地法律保护，也不受香港法律保护。

对于“看起来更美”的投资回报，保监会也指出，香港保险市场化程度较高，未对红利演示作出明确要求，大多数产品通常采用6％以上的投资收益率进行分红演示。但分红本身属于非保证收益，具有较大不确定性，能否实现主要取决于保险公司能否长期保持高投资收益率。

相比之下，目前内地保险产品遵照监管要求，按照低、中、高三档演示红利水平，演示利率上限分别为3％、4.5％和6％。另外，内地居民在香港购买保险存在汇率风险和外汇政策风险。一方面，在香港购买的保单，赔款、保险金给付以港币、美元等外币结算，消费者需自行承担外币汇兑风险；另一方面，内地居民个人到境外购买人寿保险和投资返还分红类保险，属于金融和资本项下的交易，是现行的外汇管理政策尚未开放的项目，存在一定的政策风险。

外汇管理政策尚未开放

事实上，保监会4月底对内地居民赴港买保险的风险提示，已经是今年以来监管层第三次对此现象发声。

据记者了解，今年1月中国银联对境外的收单机构进行调查发现，有些境外收单机构确实在规避外汇管理政策。随后，2月5日、3月2日国家外汇管理局两次回答了有关内地居民赴港买保险的问题，明确了外管局和中国银联未对银行卡在境外保险类商户使用的政策进行调整，根据相关规定，持卡人境外保险类商户实施单笔限额5000美元的政策早已有之，并非所谓的新政。

外管局综合司司长王允贵也再次强调了“5000美元的限制”从何而来。王允贵表示，外管局对境内居民个人到境外购买保险分为两种情况.第一种是中国境内居民个人到境外旅行、商务活动、留学等，购买个人的人身意外险、疾病保险属于服务贸易类的交易，这在外管局的政策框架下是允许和支持的，且没有任何限制。第二种是中国境内居民个人到境外购买人寿保险和投资返还分红类保险，这两类保险属于金融和资本项下的交易，现行的外汇管理政策和法规对此类产品未明确允许，或者说是现行的外汇管理政策尚未开放。因此，“这样的交易是存在着风险的。”王允贵如是说。

除了风险之外，安杰律师事务所合伙人詹昊表示，严查内地居民赴港买保险可能也有外汇储备等其他方面的考虑。不过数据显示，我国跨境资金流出压力正在逐步缓解。

高净值客户正缓慢流失

香港保险业监理处公布的数据显示，2010年内地访客新增保单保费收入占个人业务总新单保费仅7.5％，而2015年该比重上升至24.2％，助推香港保险全年保费收入达到1313亿港元，同比上升15.1％。

大量境内居民赴港购买境外保险引起境内保险公司的担心，也是监管层出手的原因之一。詹昊表示：“内地的高净值人群、高收入者正在成为香港保险业的重要新增客户，大量顾客和潜在顾客的流失正在引起境内保险公司的担心。”

华泰证券研报显示，现在赴港购买保险产品的内地客户主要为年薪在30万以上的中产阶级，有较高的保险意识，通过购买香港年金保险扩大保障，并以持有离岸美元资产进行汇率风险对冲和资产保值。

不过华泰证券对比了香港带有分红性质的重疾险和内地高性价的重疾险发现，扣除不确定的红利部分，在缴纳相同保费的情况下，部分内地重疾险的保额其实高于香港重疾险。而减去换汇以及赶赴港交款的成本，年交保费5万元人民币以内的保单并不适合在香港投保。

但抛开上述种种，詹昊认为，香港保单为何会受到内地消费者的追捧、香港保险业在哪些方面值得我们学习，应当引起内地保险业的思考。社会发展已经让更多人具有保险意识，市场规律早晚会倒逼内地保险公司改革，否则中高端客户始终会慢慢流失。