美股有泡沫？GMO不这么认为

自去年11月美国大选以来，美股曾屡创新高，标普500指数累计涨幅一度高达13%，如今累计涨幅也超过10%。美股涨势如此之猛，不禁让投资者怀疑：美股有泡沫吗？

对此问题，GMO分析师Jeremy Grantham表示，美股目前不存在泡沫的特征，这一次的市场情况与以往泡沫时代不同。但Grantham的用词也暗指对美股后市需保持谨慎。

Grantham向华尔街日报表示：

美股不存在泡沫的特征。定义泡沫的一个简单方法是，市场基本面近乎完美，市场存在不合理的推测以及过度的兴奋。2000年互联网泡沫时的美股，1989年的日股，1929年的大崩盘都是如此。而目前，美股没有过度兴奋，基本面也不好。

Grantham还认为：

直到有一天投资者将未来10、20、30年用于投资的钱纷纷投到没有实际收益保证的东西（股票）上时，才是市场出现泡沫的信号。公正地看，这一次的市场情况不同。

两年前成功预言美股上涨

Grantham两年前对美股的正确预言堪称经典。2015年，在分析师普遍看空市场的背景下，Grantham预言美股将继续上涨。

当时的Grantham认为，美股虽然昂贵，但并没有在泡沫状态。他曾表示：

在估值方面，美股还没有贵到要被冠以“泡沫”的状态，只有当估值标准偏差达到2-sigma（对应标普指数达到2300点）时，市场才能被定义为“泡沫”。同时，“泡沫”状态下个人投资者热情膨胀，过度投资。没有这些信号，我仍然相信市场会在大选前继续上涨或微跌。

事后证明，Grantham的预言是正确的，他当时看多的立场需要勇气。

对美股后市仍需保持谨慎

对于此次Grantham的表态，美国经济博客作家Kevin Muir认为，此次美股的上涨确有不同之处，过去投资者的幻想带动市场疯狂，如今美联储已经能控制市场疯涨，让投资者幻想破灭。虽然Grantham依然坚持美股将更贵的看法，但投资者也要注意，Grantham说这次不同是“公正地看”。

另外，汤森路透数据显示，标普500指数预期市盈率接近18倍，远高于15倍的长期均值。瑞银证券负责美股和衍生品策略的执行董事Julian Emanuel也向路透表示：

“强有力的”促增长政策计划带来的影响已在股市体现，但这些计划尚未完全付诸实施。预计标普500指数今年底将收于2300点，对股市短期走势持“谨慎”看法。