美国经济捷报频传对美股未必是好消息？

美国经济捷报频传。对于逆向投资者来说，这未必是好消息。

消费者表示，他们对美国经济的看法要比过去17年更加乐观。自美国大选以来，小企业主的乐观情绪大幅升温。就业机会众多，薪资增长势头增强。定于本周公布的成屋销量、预售屋销量以及耐用品订单等新数据应会进一步增强这种向好势头。

股市也对经济改善以及总统特朗普(Donald Trump)放松监管和降低税收的承诺做出反应。自大选以来标准普尔500指数已上涨11%，并在纪录高点附近徘徊。在这样令人兴奋的时刻，非常重要的一点是记住历史上市场表现最好是在什么时候：并非是在经济繁荣之际，而是在经济表现好于被下调的预期之时。衡量经济表现相对于预期情况的一个不错指标是花旗经济意外指数(CitigroupEconomic Surprise Index)。

这个指标衡量经济数据相对于预期的表现。这意味着，当就业、通胀和制造业等数据好于预期时，该指数往往上升；当数据弱于预期时，该指数往往下降。数月来，通常在零水平上下波动的该指数持续走高，上周升至58，创三年新高。

维持这样的上升趋势并非易事。原因在于预测人士开始变得更加乐观。比如，接受《华尔街日报》(TheWall Street Journal)最新月度调查的经济学家目前预计今年美国经济增长2.4%，2018年增长2.5%。大选前的调查结果分别为2.2%和2%。

预测人士根据近期趋势推断的未来趋势常常不准确。这一般会导致这个意外指数下降，股市通常随之走低。

2003年以来在花旗经济意外指数触及短线高位前的三个月中，股市的表现最好。之后当该意外指数从峰值回落直至触及低谷的过程中标普500指数通常会陷入挣紮，但随着该意外指数再度向上，标普500指数通常也会走高。在截至去年夏季末的18个月中，花旗这一指数大部分时间内都位于负值区域。在此期间，股市陷入一个相当窄的交易区间，但随着该意外指数回升，股市已经上涨近20%。

2011年以来花旗这一指数的前高点在72至93之间。如果参考这一点，那么该意外指数这一轮升势可能还有进一步的上行空间，给股市又增添了一个短线看涨因素。

但经济表现得越好，预测人士就会变得越发乐观。这就意味着经济数据持续超出预期的难度就越大，也就是说花旗这一指数持续攀升的难度会增大。

投资者应关注这一指标。眼下市场在没有较大阻力的情况下持续攀升，这是一个值得继续关注的领先指标。