G20公报未提贸易合作承诺 投资者应当警惕

二十国集团(Group of Twenty, 简称G20)财长会议公报的意义并不总是在于最受关注的公报内容本身。对于周末在德国结束的G20财长会议发布的最新公报，投资者应当关注其中未提到的内容，并对保护主义时代即将来临的进一步迹象感到担忧。

G20会议公报中常见的各国将在全球贸易方面开展合作的承诺并未出现在此次会议公报中。事实上，在这份公报中“贸易”一词只出现了两次，而六个月前在中国杭州举行的上一次G20会议结束后，“贸易”一词在会议公报中出现了40次。美国在贸易问题上采取的新强硬立场推动了上述变化。美国摒弃了过去十年来一直奉行的支持自由贸易的立场。美国财长姆努钦(Steven Mnuchin)在G20会议上表示，之前有关保护主义的措辞已经不再顺应当下情况。

然而围绕贸易开放的担忧已经迫在眉睫。据世界贸易组织(World Trade Organization, 简称WTO)的数据，自2010年以来，提高关税、补贴和要求政府在本地采购等反贸易措施的数量增长了三倍，多达约2,200项。据监控贸易政策的独立机构Global Trade Alert的报告，如果按照更宽泛的定义，自全球金融危机以来各国政府采取了大约3,500项反贸易举措，其中很多属于临时性举措。

这样的趋势应引起投资者的警惕，投资者到目前为止还基本未理会美国日益激烈的保护主义言论，而是对全球经济增长走强的前景感到欣慰。韩国和台湾等传统上依赖强劲国际贸易的市场今年一直保持繁荣。包括通用汽车公司(General Motors Co., GM)等汽车生产商和苹果公司(Apple Inc., AAPL)等科技公司在内的依赖全球供应链的美国公司股票几乎未受冲击。

全球贸易战风险并不容易消化。很难知道美国将在何时或是否将实施考虑中的边境调节税等潜在措施。边境调节税意在增强美国出口商的竞争力。

不过，这类措施可能给汇率或资本流动带来巨大影响。根据美国周末的态度判断，投资者应开始更加重视贸易紧张关系升级的可能性。