巴菲特（Warren Buffett）在2月25日再次发表了给股东的的信件，作为世界最富有的人之一，巴菲特今年已经年近90岁，但还是一如既往地奋斗在投资一线。

　　他在给股东的信件中披露了上一年度他旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的投资及盈利情况，以下是该信件的主要内容。

　　巴菲特和他的合伙人查理芒格希望公司的每股盈利能够每年都增长。

　　当然，因为美国经济周期性的疲软，公司的收益有可能会下滑，此外还可能因为保险业及其它大型灾难事件，减少公司的利润。

　　伯克希尔哈撒韦公司2016年净资产收益达到275亿美元，第四季度利润增长15%，A级和B级每股账面价值增加了10.7%。

　　在过去的52年间，公司每股账面价值从19美元升至17.2108万美元，年复合增长率为19%。

　　净利润升至62.9亿美元，每股盈利3,823美元，环比同期为净利54.8亿美元，合每股盈利3,333美元。扣除部分投资收益后的经营利润为每股2,665美元。

　　巴菲特在信中对大部分投资都相当满意。作为一个一生都在投资领域奋斗的成功人士，他也不避讳谈到他的投资失败。

　　他坦言在1993年以4.34亿美元收购Dexter公司，但是在Dexter公司的收益为零，并出现亏损。

　　巴菲特也在信中承认自己犯下的错误，而且说到以后可能还会犯错误，但是好在他身边有查理· 芒格，芒格能在很多关键的时刻对巴菲特的错误观点进行纠正。

　　巴菲特也对其它的投资进行了分析，特别是对GEICO公司的并购，对GEICO公司的并购是分阶段完成的，一开始在1996年收购了GEICO公司一半的股份，在后来的一段时间内巴菲特特别看好该公司，并完全并购了这家公司，现在这家公司已经成为伯克希尔哈撒韦的重要收益来源之一。

　　巴菲特还高度评价了伯克希尔哈撒韦公司旗下的BNSF公司，BNSF公司是一家铁路公司。

　　他认为像BNSF这样的公司即使在市场整体不景气的情况下也能依靠自身能力及在行业竞争中的独特性而有不错发展。

　　巴菲特还特别看好保险业，伯克希尔哈撒韦再保险集团主要承办的财产保险发展迅速，在14年时间内，保险业务的利润已经增至47亿美元，资产达到116亿美元。

　　巴菲特在信中还列出了主要投资对象：

　　1、富国银行，持股比例10%，初始投资127.3亿美元，市值275.55亿美元

　　2、可口可乐，持股比例9.3%，初始投资12.99亿美元，市值165.84亿美元

　　3、IBM，持股比例8.5%，初始投资138.15亿美元，市值134.84亿美元

　　4、美国运通，持股比例16.8%，初始投资12.87亿美元，市值112.31亿美元

　　5、苹果，持股比例1.1%，初始投资67.47亿美元，市值70.93亿美元

　　巴菲特还单独提到伯克希尔哈撒韦公司有50亿美元的美国银行的股份，每年带来3亿美元的回报，而且美国银行也对巴菲特未来增持该银行的股票持欢迎态度。

　　巴菲特在信中否认了将永远持有一些公司股票的传闻，他说到长期持有是投资策略，但是他不会对某一股票永久持有。

　　巴菲特在信中特别提到了对苹果公司的投资。巴菲特从去年开始投资苹果股票，目前对苹果的投资已经有账面盈利16亿美元。

　　巴菲特本人对科技股历来持谨慎投资态度，对苹果的投资突显巴菲特本人投资理念更加丰富，勇于不断更新。

　　巴菲特高度赞扬美国体系。他在信中说到要理解美国政治经济体系的运作并不一定要成为经济学家。

　　环顾美国，美国人民有7500万套个人拥有的住宅，物产丰富的农场，2.6亿辆汽车，高效的工厂，良好的医疗卫生条件，人才济济的美国大学。

　　这些都都代表着美国从1776年建国以来以200多年的时间从荒芜的土地和原始的结构基础上创造的财富。

　　巴菲特也承认美国目前的家庭有很多是在借贷基础上进行消费来拥有住房，汽车和其它资产。

　　但巴菲特对此保持乐观，认为整个美国社会是富裕的，这些民间的借贷消费只是将金钱从一个口袋移到了另一个口袋。

　　他认为美国经济体系也是收益分配的最基本要素保障。

　　巴菲特在信中特别举例说明美国公民社会建设。在有收入的年份，必须要帮助老年人和儿童。

　　每年美国有400万新生儿出生，美国政府对每个儿童的各种补助达到15万美元，每年实际这样的公民社会建设支出达到6000亿美元。

　　巴菲特在信中也特别推崇早期的美国开拓者，他强调没有任何一代的美国人能像早期的美国移民这样聪明而且吃苦耐劳，而也正是这些移民奠定了美国的基础，他还说到要保持美国的长期繁荣和发展，就必须有移民带入新鲜的血液和力量。

　　这凸显巴菲特本人并不支持特朗普总统关于移民管理的规定。

　　巴菲特特认为美国的发展也离不开创新，效率提高和企业家精神。正是这些创新和企业家精神每次将美国从经济危机中带出来。

　　巴菲特也承认有很多美国公司现在已经落后并最终倒闭，但是他认为美国及美国企业经历经济危机之时作为投资者不要忘记两件事：第一，在经济危机期进行投资，因为这会拉低很大投资成本.

　　第二，个人过分恐惧是投资的敌人。那些想避免不必要的成本的投资者或者等待价格低到一定的程度入市或者延长自己的投资时间来等待各行业的大复兴。

　　巴菲特对伯克希尔哈撒韦公司特别有信心，他在信中说到伯克希尔哈撒韦公司的强大经济实力和股东利益第一的企业文化是为投资者带来体面投资回报的保证。他个人也不能允许股东权益受损的情况发生。

　　巴菲特特别谈到了股票回购，他建议参与这场辩论的人要深呼吸来重新审视对回购的认识。

　　对于就持有股份的股东，只需要关注回购的股票的内在价值即可。

　　要牢记在两种情况下不要进行股票回购，一种情况是企业所需要的现有资金要用于企业风险抵御和自身业务发展，并对新增债务感到不适。

　　另外一种情况是可以收购其它公司来与回购遭低估的公司股票来比较，如要收购其它公司要比回购遭低估的公司股票更具有价值。

　　巴菲特高度评价伯克希尔哈撒韦集团的员工，伯克希尔哈撒韦再保险集团的Ajit Jain从开始对保险业一无所知成长为整个再保险集团的掌门经理。

　　巴菲特还提到了伯克希尔哈撒韦公司其他经理人Tad Montross,Tony Nicely等人，他认为是公司所有员工的共同努力才取得了今天的回报。

　　伯克希尔的保险经济学之所以能够存在，是它有了不起的经理人在进行操作。

　　巴菲特在信件中有计划继续扩大旗下的HomeService公司，这是一家房地产集团公司，在美国28个州有38家地产经纪公司和超过29000名地产经纪，巴菲特明确表示看好房地产业并将在未来十年内继续并购一些房地产经纪人并取得特许经营权。

　　巴菲特旗下有多家公司都居于业内的领先地位。

　　例如，家具制作公司CORT，半挂卡车公司XTRA和罐式集装箱和吊车公司Marmon,都是相应行业的领军公司。

　　伯克希尔哈撒韦集团下的Clayton Homes公司也是美国最大的住房建设公司，去年建设房屋42,075套，占有美国新房建造市场的5%。

　　该住房建设公司目前处于扩张阶段，去年收购了两家类似的公司，巴菲特还计划并购更多此类公司，在完成未来的并购后，Clayton Homes公司的雇员将达到14,677人，并且未来雇员人数还会增多。

　　巴菲特认为Clayton Homes公司在最近几年的发展得益于美国的低利率政策，这刺激了公司的盈利能力增长。

　　巴菲特在信件中长篇介绍Claytons Homes公司的发展，这表示巴菲特本人特别看好美国房地产市场以及相关房屋抵押贷款市场。

　　巴菲特在信中提到了华尔街对冲基金收取的费率过高，建议相关投资人最好坚持在低成本的指数基金方面投资。

　　巴菲特在信中还提到了与美国对冲基金公司Protege Partners基金经理Ted Seides的十年赌注，双方约定根据各自的操作策略来计算十年后的回报情况，而2017年底这份赌注将会到期。

　　根据巴菲特在信中公布的数据显示，巴菲特的操作策略回报率更高，而双方约定的50万美元赌注看上去将由Protege Partners支付，这笔资金将用于巴菲特家乡奥马哈的社会慈善救助工作。

　　巴菲特在信中还详细介绍了预计在今年5月5日计划举行的年度股东大会的各种活动。

　　今年的股东大会还会与Yahoo公司合作进行网络直播，每年的伯克希尔哈撒韦公司的股东大会都会为内布拉斯加州奥马哈带来巨大财富

巴菲特：明确看好美国房地产市场